鲁大师赴港IPO月活下降盈利放缓钱途堪忧

鲁大师赴港IPO月活下降盈利放缓钱途堪忧
2019-10-09 作者:责任编辑NO。魏云龙0298

编者按:本文来自微信群众号“节点财经”(ID:jiedian2018),作者 陆小小,36氪经授权发布。

9月26日,鲁大师发布公告,全球出售的股份数量为6000万股,出价格定于2.3港元至3港元之间。并预期将于2019年10月10日开始于联交所生意,股份将以每手1000股股份为生意单位进行生意。

这意味鲁大师好事多磨,间隔成功登陆港股,只要一步之遥。而在此之前,鲁大师现已两度递表港交所均过期,此次为第三次。

不过,当时正值香港正值IPO隆冬,外界关于登陆港股的远景多表明忧虑。早在招股书揭露前,来自某香港券商的音讯显现,鲁大师当时事务支撑不了现有的估值,价格偏高,并且很有或许“卖不动”。

移动互联年代,鲁大师现已OUT了

关于当年的许多电脑小白来说,鲁大师这个软件一点也不生疏。电脑功用怎么,主机、硬盘、CPU哪个好,只要用鲁大师跑跑分,心里就有底了。快捷有用让鲁大师火爆一时。

即便现在,鲁大师的外表数据仍是说得曩昔的。依据第三方弗若斯特沙利文计算,到2018年12月31日止年度,就用户根底而言,依据个人电脑及移动设备每月活泼用户商场份额别离为98.8%、58.9%。截止2018年12月,该公司产品的每月活泼用户约为113.6百万人。

套用自己的话,360鲁大师是我国最大的个人电脑及智能手机硬件,和体系评测及监控解决方案供货商。不过,比较亮眼的数据,鲁大师在群众视界中的位置,却在移动互联网到来后不断边际化,以致有些形同鸡肋。

究其原因,在移动互联年代,鲁大师现已完全OUT了。

首要,跑分高不代表产品好。移动互联网到来,使得PC跑分逐步成为曩昔。现在的手机厂商而言,手机从单纯的硬件比拼现已开展到规划比拼、OS比拼以及服务比拼,跑分现已不能阐明一款产品的好坏。单纯的拼装高功用配件逐步成为了少数人的需求。

一起由于摩尔定律的存在,硬件功用过剩成为常态化,用户对跑分越来越不伤风。中低端机型都可以满意日常运用,再加上iOS和Android体系的原生功用愈加安稳,评测东西的辅佐作用可有可无。

别的,各大品牌手机,如小米OV一般自己开发安全软件,自带手机管家进行检测,这导致对鲁大师的检测需求进一步下降。

四年前一次360发布会上,大老板周鸿祎就说过:“跑分有个锤子用。”惋惜形似鲁大师听不懂,时至今日,首要的几款产品,依然均为面向群众的一般硬件评测东西。

鲁大师每年推出的PC&手机的各种排行榜,当然对相关人群的选机购机还有必定的参考价值,但争议、噱头、口水也往往如影随形。

并且前不久,有用户爆料在运用鲁大师的软件进行电脑硬件检测时,检测出来的信息却与电脑本身的装备不一致。也显现了“互联网遗老”具有月活过亿用户和顶着“硬件评测”首选软件光环的为难。

股东输血,也拯救不了颓势

与许多公司流血上市不同,鲁大师不只营收逐年上涨,还完成了盈余。从财务数据来看,在曩昔的2016年、2017年及2018年三个财年,鲁大师的经营收入别离为6981.2万、1.23亿和3.20亿人民币,其相应的净赢利则别离为3176.1万、5626.7万和7661.9万人民币。

可是,数据却仅仅外表美观,鲁大师依然依靠于360的许多输血。就现在的股权结构来看,360直接持股41.37%,为榜首大股东;郊野持有27.67%的股权,为第二大股东;上海嵩恒网络持有股权份额为23.64%,为第三大股东。

鲁大师大部分收益也均来自360和嵩恒网络。据招股书显现,2016—2018年,鲁大师来自360和嵩恒网络的收益总和别离占公司各期总收益的80.1%、75.1%、29.9%,只在2018年占比有显着下降。

现在公司首要赢利来历,是经过在线广告及在线游戏事务完成的。而这些事务的首要客户集体,仍是360和嵩恒网络。鲁大师自己表明,在将来一段时间里,鲁大师的大部分收益还将来历于这几家公司。

针对这种过于依靠的状况,互联网分析师郝智伟表明:从发表信息的责任来说,鲁大师的做法现已没有问题,关于该危险的影响,需求出资者自己进行判别。另一位投行从业人士则表明,若是在A股IPO,鲁大师的独立性方面恐怕会遭到较大质疑。

其实,鲁大师自己也不想总依靠于360的输血。比方近年来,营收快速添加,很大程度就源于其电子设备产品的出售。2016年、2017年和2018年,鲁大师在电子设备出售方面的收入别离为40.8万元、231.7万元和1.02亿元,在总营收的比重由开始0.6%升至32.1%。

鲁大师经过建立小鲁优选二手电商渠道介入二手手机商场。2018年的二手手机出售收入超越8000万元,同比增加约60倍。

可是,电子设备的毛利率远远低于传统主业。并且在二手手机商场群狼环伺,各大互联网企业早已入驻其间,鲁大师想后期发力,底子占不着什么优势。

更值得警觉的是,鲁大师纵然有360输血,依然难掩颓势。

首要月活数据下滑。PC版鲁大师2016-2018年月活用户数别离为4010万人、5540万人及5930万人,2019年前4月平均及终究4月份为6560万人、6880万人,增加逐步放缓。移动版鲁大师的数据则处于一向下滑状况。2016-2018年、2019年前4月平均及4月月活数别离为720万人、590万人、390万人、340万人、320万人。

游戏库的月活用户数,也从2017年的930万人增加至2018年的1130万人后,转为2019年前四月大幅下滑至610万人,4月份更仅剩490万人。

再就是盈余增加放缓。2016-2018年及2019年前4月的流量变现事务同比增速,别离为141.3%、73.3%、80.9%、53.6%,放缓趋势显着。流量变现事务毛利率2019年也有所下滑,2016-2018年、2018年前4月及2019年前4月,该事务毛利率别离为87%、85%、71.9%、79.8%、68%。

此外,鲁大师营收增速也大幅下滑。2016-2018年及2019年前4月营收同比增加别离为140.2%、75.6%、161.3%、16.4%。进入2019年,增速直接从三位数跌到了两位数。

月活下降、盈余和营收放缓,无疑会让鲁大师的未来远景蒙上一层暗影。

东西型产品的杯具:钱途堪忧

作为东西型产品,鲁大师爆火后钱途堪忧以致被人忘记的遭受,并非个案。墨迹气候、迅雷、Wifi万能钥匙等,皆是如此。

墨迹气候具有5.6亿左右的用户,但由于是一个引流东西,在内容和场景上都很单一。因此所谓5.6亿用户,基本上只能卖卖广告。它也曾不断探究收入结构的多元化,比方发布几款智能硬件,还引进大数据和人工智能,作用却并不抱负。至于上市,墨迹气候2016年就向证监会递交了创业板招股书,至今并无下文。

迅雷作为下载范畴的霸主,曾具有4亿用户,是继QQ之后我国互联网最大的客户端软件。迅雷于2014年成功登陆纳斯达克。由于下载事务式微,迅雷把转型当作“解药”。惋惜受阻不断,为寻求打破,还一脚跨进了区块链范畴。从“玩客云”到“链克”,迅雷一向游走在监管边际,但终究也没能翻起多大的浪花。

Wifi万能钥匙的用户愈加惊人,具有9亿用户,据称估值百亿美元。但Wifi万能钥匙一向在变现事务上开展不大,其高速增加形式存在极大隐忧,一是5G和“提速降费”带来的冲击,二是下沉商场存在许多的不确定性。几年前,Wifi万能钥匙被一二线城市扔掉,几年后,跟着运营商技能不断老练,也极有或许被下沉商场的三四线城市扔掉。到那时,Wifi万能钥匙存在不存在都是个问题。

跟着年代革新,东西类产品能否存活一向是行业界一起讨论的问题。其伴跟着年代弱项而生,又被新技能所替代。这也正是东西类产品的限制地点,除了供给单一的服务以外,在其他收入和形式上,很难翻开进口。

再来看鲁大师。鲁大师也曾活跃转型,2017年取得1.125亿元A轮融资时,在扩张现有软件、硬件、游戏事务外,还方案进军金融及文娱范畴。但现在看,都离成功相去甚远。钱途堪忧,转型困难,所以打包上市,或许就成了鲁大师一个正确挑选。

尽管依据招股书,鲁大师此次的募资用处为:进步研制才能,优化经认证二手和原厂智能手机电商渠道等。但业界有不少观念对此并不认同,极点一点儿的乃至以为,鲁大师在自己完全凉凉之前上市,也算给股东和职工多谋一点福利。

老周的棋子,未来的弃子?

于周鸿祎来讲,鲁大师上市明显意味着更多。由于老周事实上很垂青鲁大师,并把它当作一个重要的棋子。

作为产品,鲁大师的硬件检测和体系优化功用,可以为360安全卫士带来很好的弥补,是360软件全家桶的重要一员。

在鲁大师被360收买后,周鸿祎不只让鲁大师团队独立出去,把360硬件大师也塞给它,还派自己的心腹郊野去接收鲁大师。郊野有“周鸿祎嫡传弟子”之称,正是郊野,让鲁大师浑身上下充满了浓浓的360滋味。

周鸿祎对本钱商场的布局,也是对鲁大师寄予厚望的重要因素。360向来非常重视本钱商场,也长于凭借本钱的力气来加速本身的开展。360回归A股,和360金融登陆纳斯达克,很好地表现了这一点。若鲁大师能成功在香港上市,则会让360的本钱地图又进一步,A股和美国商场之外,又把触角伸到了港股商场。

而经过事务形式、品牌、收入上的扶持,快速制作一家上市企业,也契合了周鸿祎本钱商场的布局思路。

鲁大师官网截图

2019年4月,在一封内部信中,周鸿祎以为,经过品牌、技能、数据的赋能,经过资金、资源的支撑,360能敏捷把一个公司从零做到上市。“未来,咱们要经过出资的方法,投出50家乃至上百家安全公司,其间争夺再培养10家上市公司。”

方针10家上市公司,鲁大师或正是其间之一。但由于其东西特点、事务形式单一、转型困难,外界遍及看衰其开展远景。业界观念大多以为,鲁大师寄予厚望的二手手机交易商场现在不是商场干流,在流量事务堕入瓶颈,新事务非干流的布景下,脱离360这棵大树独立IPO,鲁大师后续开展乏力。

因此,即便鲁大师成功冲击港股商场,未来也还存在许多的不确定性。怎么脱节对360输血的依靠,怎么扩展事务变现,在商场寻找到安稳的盈余增加点,依然会是鲁大师面对的严重应战。

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